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CDR“中概股”归来 是来当雷锋还是割韭菜? 老股民现身说法

    第三石投资分析中心   |  2018-04-04阅读次数(182)内幕揭秘

文|蛋壳

 

近日来CDR开始在金融圈刷屏,投资者都很关心,对于这个类似美国存托凭证(ADR)的新事物,我们究竟该如何看待呢?它会为A股带来财富效应吗?

 

那些身经百战的老股民们对此有何见解呢?老股民:我不是专家权威,政策和国家大事我这种草根没办法揣测精准,但我的本事就是在乱象纷繁的市场里,知道怎么做能保护好我的钱袋子。

 

往往在多数人狂热兴奋的时候,恰恰最需要的就是冷静和理性。

 

 

科普CDR:

中国存托凭证(Chinese Depository Receipt),类似于美国存托凭证(ADR)。美国证券法不允许在国外注册的公司直接在本国发行证券融资,为了吸引外国公司来美国上市交易,就产生了ADR,是绕开法律监管的绿色通道。而CDR是在我国国外注册的公司,在国内发行的证券存托凭证,包括但不限于股票,也包括转债等其他证券种类。

 

CDR初衷是为业务实体在国内,但注册地在境外的中国公司回归国内资本市场开启快速通道。

 

本次CDR规定了回归企业的市值、估值、营收等硬性指标,已在境外上市的大型红筹企业,市值不低于2000亿元人民币;尚未在境外上市的创新企业(包括红筹企业和境内注册企业),最近一年营业收入不低于30亿元人民币且估值不低于200亿元人民币。

 

试点企业具体标准由证监会制定,据媒体表述,百度京东已被定为试点企业,最快6月有望回归A股。

 

 

 

炙手可热的机会or明晃晃的韭菜刀

 

于当前的政策过于谨慎不愿冒险,故而CDR制定了较高的营收和估值标准(相较于美国科技企业上市标准)。按照严苛的回归条件,符合条件的有阿里巴巴、百度、京东、网易,港股红筹股仅有腾讯1家。科技创新企业被挡在了门外,按照这个政策,B站和知乎都不在回归之列。

 

然而,回归公司已在阶段性高位。这几家公司大家众所周知,他们都是理想公司,但均已过了快速成长期,不是理想价格,有因高估而失去安全边际的风险。

  

前车之鉴:三六零

没有善良的资本,我们对每一种诱惑都应充满警惕。当年快人一步回归A股的三六零,就为我们提供了中概股回归的前车之鉴。

 

 

再来说三六零花了数百亿资金,辛辛苦苦从美股回到了A股,屁股还没坐热,一回头却发现身后迎接BATJ的CDR大门已经打开。

 

当初三六零策划回归A股的时候,相关壳概念股曾一度被轮番热炒。最终花落江南嘉捷,曾创下18连板的辉煌。可回过头来看,三六零在私有化之前市值不足100亿美金,私有化回归A股后超过了600亿美金,这段时间内,三六零的业务不仅没有任何进步,相反出现大幅衰退。

 

三六零和江南嘉捷的大股东,参与私有化的机构与保荐机构们,各方都在回归过程中赚得盆满钵盈。后期周老板还进行了重组运作,三六零全体股东转换为江南嘉捷的股东,通过各种手段,将上市公司估值推至高位。

 

中小投资者,在股价低位时无量涨停很难买入,高位时打开涨停开始派发,中小投资者终于可以进场了,也开始收网了。大股东与机构相继减持套现,中小投资者接盘站岗。

 

当前符合回归标准的中概股企业过了最佳投资时机,股民难再从中分享成长红利,不慎沦为站岗韭菜的可能倒是很大。

 

 

兵无常势,水无常形。事物总是不断变化的,比如喝着枸杞泡水的90后微微一笑,就能令可口可乐不寒而栗。

 

贸易战背景下,美股前景难料

 

就在日前,中国对原产美国的进口商品加征关税清单深夜出台。一面顾及着大国颜面要谈判,一面又暗戳戳动作不断秀肌肉。归根结底是2025的发展计划对美国的核心科技产业是致命的打击,这场你死我活的战争里,没有人会轻易屈服。

 

因此,贸易战局势阴晴不定,美股前景难料,这自然会影响这些在美股上市的公司市值,进而反过来影响未来其在A股的市值。

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老股民提示:

作为投资者,我认为贸易战短期不必恐慌,长期不可轻视,投资者需要仔细研讨避雷寻宝两件事(关于贸易战的其它观点,三石君前前后后都有文章在解读了)。

 

君子不立危墙,持币观望,谨慎入场

 

对于CDR,我们将所有信息化繁为简,就是君子不立危墙之下,对姗姗归来的巨无霸独角兽们不必盲目欢喜。

 

短期来看,美股风险加上已错过快速发展期,就宁可错过,不被收割。

 

长期来看,可关注政策后继进展,如放宽准入标准,处于快速成长期且具备安全护城河的科技公司回归国内投资市场,可精心择股,从中挖掘投资机会。

 

后期深度解读,请继续关注三石君。

 


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