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苏打水和运动鞋的故事

价值投资 苏打水 运动鞋 阿川买股票   王凤鸣  2015-01-14   阅读 
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   2014年1月14日,北京
亲爱的自由人:

我又要开始讲故事了。

因为我觉得人活着已经很不容易了,每天学点投资相关的东西还要那么头疼地读些生硬的东西,实在是太不人道了。所以我尽可能地让你在读我的文章时感觉是在休息或消遣,而不是在学习。

这个故事是由我们美国总公司的一位知名分析师Brian Hunt讲述的,故事中包含的两种投资方法,让你清晰明确地理解什么样的投资才是真正值得追求的。
当然,我不会把他讲的随便翻译一下就当成一篇文章给你读。今天,我会用我自己的话,把这个故事结合实际情况,讲给你听。



从前,有一家卖苏打水的公司。它是具有100多年历史的跨国公司,业务遍布世界各地,几乎全世界的人都在消费它的产品。它的销售收入和利润都逐年稳步上涨着,虽然涨幅并不大,但几十年如一日的平稳业绩是任何企业难以企及的。而它的股票价格,也跟销售收入一样,也是几十年如一日地慢慢上涨,虽然涨幅不多,但十分平稳。然而,绝大多数投资者认为这样的涨幅实在是太没劲了。

从前,有另一家卖运动鞋的公司。2009年,这家公司新研制出了一款很特别的运动鞋,叫做“Shape Up”。这是一款鞋底不平衡的胶底运动鞋。正因为这不平衡的鞋底,使得穿上的人走起路来很困难,但是这家公司用这个特点对外宣称穿上这种鞋走路会使人变得更具气质和特色。这家公司还找了一些著名运动员和好莱坞影星来为这款鞋做代言。一时间,这款鞋遍布各大媒体报刊网站电视。这家公司利用这个噱头做火了这款鞋,当时产品倍受欢迎,销售猛涨了将近50%。而其股票也很应景,在这期间猛涨了300%多。

在卖运动鞋的公司股票疯狂上涨的期间,卖苏打水的公司依然做着几十年都在做的事情:把自己的饮料卖到世界各个角落、保持着平稳的利润、依然每年向发放着股息分红……它的股票也在逐渐上涨,但根本不及第二家公司那样的股价猛增。

这两种股票,如果是你,你会选择哪个?

相信我,绝大多数人都会选择第二个,因为一年300%的收益简直是太诱人了,谁不要谁就是傻子。
然而,故事还没完……

2010年,就在那款“噱头”运动鞋把该公司的股票几乎捧上天的时候,市场中出现了低价竞争对手。同时,一些新的研究开始反驳“Shape Ups”运动鞋的理论,称其特殊的设计其实有损穿鞋人的健康等等。几乎是转眼间,这家公司2010年第四个季度的收入出现89%的巨幅下降。而且,从2010年6月到12月,股票价格下跌了55%。下一年股价继续跌了40%。

这是该公司的股票走势图:

 
与此同时,“不给力”的苏打水公司在那段时间没做任何特别的事情,还是依旧卖着自己的饮料,发着分红,而股票价格却持续在上涨:

 
看到这,细心地读者应该已经知道,这家“苏打水公司”就是几乎家喻户晓、人尽皆知的可口可乐公司,而“运动鞋公司”则是仅风光一时的斯凯奇公司。
很多人应该已经猜到我想用这个故事表达的含义。这也是大多数投资者一辈子都无法领悟的道理。

在股市中,有这么一群“精英”股票。我在之前的文章中曾把它们比喻为“股市班级里的学霸”级股票。这些“精英”股票背后的企业,都有一个共同点,那就是都运营着最基础的稳定的业务——卖饮料、口香糖、剃须刀、快餐等。

正因为这些公司有着全世界熟知的品牌,并且有着基础稳定的业务,所以这些企业的利润空间很大并且非常稳定,以至于它们有能力定期从自己的利润中抽取一部分付给投资者做分红。换句话说,这些公司的投资者每年都能获得一笔分红收入。即使是那些不分红或者分红并不多的企业,也会因为他们扎实稳健的业务增长而让自己的股票逐年稳步上涨。

当然,你很少听到这些企业公布惊人的50%销售猛增,因为这些企业的特点是稳定,并不是惊人。

重点是,对于绝大多数投资者来说,“稳定”有点太不给力了。大家都希望在短时间内赚取丰厚的收入。

然而,大多数人却忽略了一个铁一般的事实——300%的涨幅,你真的能抓到手的有多少?
 


我们不妨来还原一下斯凯奇运动鞋公司的股票价格走势以及伴随着其走势的投资者的“心路历程”……(大家可以将以下的“经历”与下方的股票走势图表对应起来)

 2009年4月,当斯凯奇公司股票价格随着“新式运动鞋”的大卖而上涨时,阿川按耐不住了,他每天看着其股价飙升,却找不到适合的时机买入。

 2009年5月初,斯凯奇公司股票又一轮暴涨,阿川这下看不下去了,就在大涨后的第二天杀进去买了两手,买入价格11.5元;

 结果5月股价一路下跌到最低9.04元,阿川亏损21%;

 阿川不甘心,运动鞋还在继续大卖,股价却不动弹了,这样不行,亏得没赚回来怎么行?我等……

 艰难的2个多月过去了,阿川每天都在煎熬中度过,每天看着股价上上下下,却从未再次触及他买入的价格范围……终于等到7月23日这一天,股价忽然又飙涨,这时股票价格已经是13.95元了!阿川喜出望外——终于解套了!说时迟,那时快,阿川以迅雷不及掩耳盗铃之势如破竹……把全部2手都抛了。阿川此时获利21%。

 阿川想:“老子再也不要碰这支股票了!后市爱涨到哪涨到哪!老子不玩儿了!赚这一点点钱还不够累心的!上一次忽然暴涨之后我买进,就一路下跌,这次又忽然暴涨,后市肯定还会继续下跌!让这时买入的人亏去吧!反正我已经解套了!而且涨了这么多了,后面空间已经很小了,我是聪明人,我才不会冒这风险了!”阿川得意地想着……

 然后,从7月23日大幅飙涨那一天,股价一路上涨,几乎一直不停顿地涨……阿川起初不理会、不介意,直到股价又疯涨了2个月,已经涨过20元的时候,阿川快把自己恨死了,“叫你手贱!卖那么早!拿到现在我就发了啊!”

10月15日,阿川早已忘了几个月前对自己发的誓,他现在眼里只能看到一路飙涨的斯凯奇公司股价。涨势太过迅猛,实在不容自己再过多地考虑了,阿川又不顾一切地冲了进去,又买了2手。这时股价是21.39元。

 10月22日,股价争气地涨到了24.72元,阿川得意洋洋地算着自己的浮盈收益——15.56%。但阿川想,这次可不能这么傻,我得多拿会儿,万一还没涨完呢?

 从这起,阿川每天盯着股价波动,上涨了就开心,下跌了就苦恼,一直盼着股价快点涨上去……然而,他也不知道到底涨到哪里应该卖,也不知道如果再跌了的话自己该怎么办,只能走一步算一步吧……

12月14日,股价很争气地继续涨到了27.8元,阿川泪流满面,终于多赚了点儿,但是实在太累了,每天提心吊胆,这股票拿在手里,一天不卖出去一天就不踏实,涨了这么多,该差不多了吧?电视上专家都说股价过高了,我还是卖了吧……这时,阿川获利30%出场。

 截至目前,阿川两次交易,一次获利21%,一次获利30%,还不错。然而,在股价继续涨到33元的时候,阿川再一次按耐不住了,心里又奔腾过无数只神兽,骂自己拿不住赚钱的票……在2010年3月24日,阿川又一次杀进去,这次阿川“聪明地”只买了1手,心想赚点是点,即使亏也亏少点……他的买入价是35.43元。

 这次阿川想,教炒股的书上都说了,要“让利润奔跑”,我前两次都是因为拿的时间不够久,所以才赚了那么一点点,如果我从一开始就一直拿着,现在都快获利300%了!所以这次阿川买入之后就关掉软件,几个月都再没看过……

 而这几个月里,股价确实继续飙涨到最高43.85元,但是阿川不知道。而在最高点过后,股价开始崩溃式下跌(原因前文讲过),一路跌到了2012年4月2日的12.85元。

 阿川最终在股价跌到20元的时候忍痛卖出了,亏损43.5%——把以前赚的几乎亏得不剩什么了……


 
以上是我编造的一个阿川买股票的故事,虽是编造的,但却反映了几乎所有股民投资时的心态。

我只下两个结论。

第一个结论:把整个过程摊平了,以时间轴的形式来俯瞰,每个人都觉得阿川就是个傻子。但实际上,把我们任何人放到阿川的时间和空间上,我们可能比阿川还傻。

第二个结论:对于我们这样的普通投资者,还是不要认为自己有多聪明的好,规规矩矩地、安安稳稳地买入那些根本不需要操心的股票。你知道全世界的人每天都要喝可乐或其他饮料和矿泉水,所以可口可乐业务量下降甚至倒闭的可能性几乎为零。你买入这些业务广、实力强、规模大的家喻户晓的企业,你输的可能性就非常非常小了,完全不需要像阿川一样每天惦记。然后你关掉软件,去做其他你应该做的事,而你的财富就在不知不觉中不断增长了。

这是大多数人懂得却做不到的道理,而任何能做到的人,将会成为“吸金赢家”。
 
向自由更进一步,

王凤鸣
《财务自由人》

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